电子行业点评演讲：台积电2nm量产提速全球共振

　　从需求层面而言，当前国产AI芯片厂商由点及面，摩尔线程、沐曦股份及壁仞科技等集中上市，从供给而言，上海做为先辈逻辑代工的大本营，2025年1-11月焦点半导体设备进口规模约为558亿元，同比2024年提拔41%，其他设备仅2025年9-11月的进口数据就曾经跨越140亿元，2024年全年仅约150亿元，预示着较好的扩产节拍。同时往后看，跟着国产先辈制程代工手艺成熟，分析而言，我们认为先辈制程需求取产能无望正在“十五五”期间显著增加。

　　中芯、华虹近期正在本钱市场动做屡次，盈利改善取先辈逻辑积极进展可期近期，中芯国际通知布告两项环节本钱运做，整合焦点资产并加注先辈产能。一方面，公司以约1。98倍PB的对价收购中芯北方残剩49%股权，中芯北方做为折旧高峰已过的优良资产，将来毛利率无望持续提拔。据公司买卖演讲书通知布告，本次收购将带动2025年1-8月归母净利润提拔19%，而对应股本提拔仅7%。另一方面，公司结合股东对中芯南方增资近70亿美元，帮力南方工场更持久的成长，先辈逻辑正蓄势待发。

　　受益于AI高潮，台积电先辈制程产能吃紧。据台媒，台积电已连续取客户沟通，打算自2026年起至2029年，持续四年调升先辈制程报价。我们认为，全球范畴内持续求过于供布景下，先辈制程扩产是大势所趋。

　　华虹也发布将以约10。42倍的价值比率收购华力微，据公司买卖演讲书通知布告，本次收购将带动2025年1-8月收入规模提拔30%、带动归母净利润提拔269%，而对应股本提拔仅11%。此外，华虹正在无锡的9B厂土建投标，将扶植一条工艺节点笼盖40-28/22nm工艺节点，月产能5。5万片的产线。

　　台积电N2节点于2025年Q4如期量产，初期月产能约为3。5万片晶圆，到2026岁尾无望升至14万片，高于此前市场预估的10万片。此外，据韩媒Digital Daily，台积电正大幅提前其亚利桑那州晶圆厂的制程节点量产时间表，3nm制程的大规模量产或将正在2027年启动，较原打算提前一年。焦点缘由正在于HPC客户鞭策4nm及以下的先辈制程代工需求。2nm产能超预期的环境下，先辈制程需求仍然紧俏。据台媒，台积电已向先辈制程客户发出通知，打算自2026年至2029年持续四年上调晶圆代工价钱。